目前，新疆地区棉花春播工作已结束，受限水政策、改种粮食作物、前期雨雪低温天气等因素影响，种植户反映播种面积较去年有不同程度减少，预计产量或有所下调。USDA4月美棉种植意向面积数据为1203.6万英亩，较2020年同期预估值减少166.7万英亩。因玉米价格创纪录高位，棉价表现平平，以及第一季大豆种植、收割时间推迟，巴西最大的棉花生产州—马托格罗索州2020/21年度种植的棉花面积下降17%至95万公顷。印度北部地区播种工作已陆续开展，据气象部门预计，印度2021年度季风季的总降雨量将接近常年平均水平，印度棉花协会预计2021/22年度播种面积增加，而美国农业部在农业展望论坛上预计印度种植面积将减少2%左右，数据存在争议，但随着印度疫情再次爆发，或导致劳动力短缺，播种面积或低于两者预期。全球四大棉花主产国播种面积预期均减少，新年度棉花产量预期低于消费，供应相对偏紧。

2020/21年度新疆棉累计加工量已逾578万吨，据统计，截止2021年4月30日，我国棉花商品棉在库量为355.95万吨，为保障纺织企业用棉需求，国家发改委宣布发放70万吨滑准税配额，其中40万吨为加工贸易配额，30万吨不限定贸易方式，低于此前市场消息的200万余吨。国内棉花供应充足，部分纺织企业反映原料库存3个月甚至更多，处于较高水平，某大型贸易公司负责人建议工厂采购选择郑棉期价“大跌大买、小跌小买”，与部分纺织企业策略不谋而合，市场采购意愿偏低。印度疫情再度爆发，或有一些订单流入国内，但据了解，4月份以来，中小型纱厂新接订单情况并不理想，5月份订单较不饱和，相比去年的订单内流情况表现明显较弱。

综上，基本面来看，目前新疆棉价格不算高，在纱厂高利润、产品低库存条件下仍有上涨潜力，主要关注棉产区播种及天气情况；印度疫情、国际经贸等宏观形势复杂多变，且随着纺织市场传统淡季深入，订单表现逐渐走弱，因此棉价上涨空间有限。

分析认为，从目前盘面、市场情绪来看，棉花期货价格短线上试16500元/吨的难度较大，整体盘面仍处于“上有顶，下有底”的状态，基本是易涨难跌，大幅看空需谨慎。目前制约棉花价格加快反弹、上试16500元/吨的障碍有以下几个：

首先，新疆棉区天气转好、气温回升，农民加快播种、补种或重播进度，多头资金炒作的题材被削弱。业内表示，目前尚未完成春播任务的地区要利用近期晴好天气加快播种进度，已出苗的棉花要及时清扫膜上尘土，雨后及时中耕松土、破除土壤板结，前期“倒春寒”天气对新疆棉花种植的影响基本可忽略。

其次，棉纺织、服装企业接单的可持续性、利润状况或低于预期，形势上偏乐观，而风险也在不断累积。一方面从印度、孟加拉国、巴基斯坦等国回流的订单呈逐渐增长趋势，但以“小单、短单”为主，普遍具有“交货期短、利润低”的特点(主要以家纺、床上用品、毛巾等为主)，中国企业接单、排单也相对谨慎;另一方面3-4月份以来，棉纱库存处于持续回升的状态，部分纱厂因棉花原料成本偏高、议价能力不足而被暂时套牢。

最后，增发70万吨滑准关税棉花进口配额缓解一部分棉纺织企业进口外棉的需求，削弱郑棉反弹力度。从调查来看，增发进口配额给了棉纺企业自主进口、降低纱线成本、提高出口竞争力机会，加上2021年以来棉纱进口出现“井喷”，不仅对国产棉纱的替代作用增加，而且对国产棉花消费也造成了冲击。