11月20日，铁矿石期货盘面进一步走强，目前主力2205合约涨幅接近1%。

供应方面，19港澳巴发运总量环比减少537.5万吨至2252.8万吨，分国别来看，其中澳洲发运量环比减少226.8万吨；巴西发运量减量较大，环比减少310.7万吨至493.4万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少129.4万吨至547万吨，BHP和FMG发运量环比分别减少8.3万吨和51.3万吨；VALE发运量环比减少157.3万吨至436.5万吨，巴西其他矿山中托克和英美资源减量较大。中国45港到港量2164.2万吨，环比减少120.8万吨，低于上月周均134万吨，其中澳矿和巴西矿到港量分别环比减少119.4万吨和41.4万吨，非主流矿到港量环比增加40万吨，其中南非增量较大。内矿产能利用率、铁精粉产量小幅下降，但内矿库存持续回升。

需求方面，247家钢厂日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，但处绝对低位；新增9座高炉检修，8座高炉复产，高炉开工率68%，环比上周下降0.14%。当前唐山地区的限产比较反复，周四虽然解除了二级响应，但对钢铁企业仍继续执行管控措施，并计划20日继续执行限产，或将对下周产量产生影响。另外，华东和华中地区部分钢厂临近年末，钢厂高炉例行检修，且临近冬奥会，北方地区限产仍会再度趋严。但另一方面，当前在宏观预期转好的影响下，铁矿石预期支撑比较强，所以铁矿石需求处于预期强，现实弱的格局。疏港方面，日均疏港量286.13万吨，环比增6.41万吨，随着钢厂提货量增加，疏港也有较大增幅。成交方面，上周成交有所好转，港口现货周均成交量122.6万吨，环比上涨24%。

库存方面，上周45港铁矿石库存总量15696.3万吨，环比累库211.39万吨，目前在港船舶数149条降12条。虽然疏港量也有较大增幅，但是压港情况大幅缓解，港口累库幅度有所扩大。具体来看，上周累库区域主要在华东、华北地区。全国钢厂进口矿库存环比增加260万吨至1.057亿吨。除沿江地区外，其他区域钢厂进口矿总库存均有所增加，其中东北地区在进行冬储，库存持续增加。

综合来看，需求端确有钢厂有所复产，且铁水产量、进口矿日耗均有所增加，现货成交也环比明显回升，复产部分被兑现支撑铁矿石价格上涨。但北方地区冬奥会限产可能后续有所趋严且唐山地区环保政策比较反复，港口库存高位库存也持续累库，下游钢材端的消费需求持续较弱。预计近期矿价呈现反复震荡走势。