2021年中国聚氯乙烯PVC行情综述

2021年的PVC价格走势可谓是跌宕起伏，2021年出现的极端行情是自PVC历史上从未有过的，两种工艺路线的现货价格达到历年之最，其中2021年电石法最高价14160元/吨，乙烯法最高价15150元/吨。对比2020年最高价电石法上涨7269，涨幅105.49%，乙烯法上涨7995，涨111.74%。极端行情令产业链上下游以及中间商无所适从，下面我们具体来看行情的形成。

首先2月份，美国本土遭遇强烈寒潮袭击，墨西哥湾石化装置大范围因受美国氯乙烯供应中断而不可抗力停车，市场预期美国影响将延续数周。全球PVC供需失衡，外盘价格快速上涨带动中国国内价格跟涨。供需全球性结构失衡预期逐步兑现。3月份随着内蒙能耗双控政策的进一步落地，叠加电石厂家检修进一步减少电石外卖量，下游采购厂家到货情况区域性不均，在能耗双控的影响下电石价格不断上涨，对PVC支撑较强，导致PVC价格同样开始不断攀升，自此开始PVC开始步入高成本时代。

4-5月，美国寒潮导致国外装置停产较多，利好国内PVC出口，印度需求强劲，而同时国内需求亦支撑，PVC价格一路高涨。5月份主力合约第一次出现高点9435点位。5月中旬开始，PVC期现开始陆续回调，主要原因在于国家政策面，国务院多次强调大宗商品保供稳价，高估值产品应声下跌。同时美国装置开启，外盘价格回落，国内出口窗口逐渐关闭，供需关系转弱，PVC价格震荡下行。8月中旬能耗双控，内蒙地区、陕西地区文件限电再起波澜，严格落实能耗双控目标，大幅压减“两高”企业产能产量，此次在能耗政策的推动下PVC开始不断的大幅上涨，期间叠加了秋季检修，出口窗口重新打开，外盘价格大幅上涨等等种种利好刺激下，期现价格开始突破万元，单日涨幅巨大，PVC开始爆发极端暴涨行情。

10月中旬发改委重拳出击，依法对煤炭价格实行干预措施。煤炭系团灭，并且煤炭系政策影响远未结束，持续发酵作用于国内的各个大宗板块。前期不断暴涨的市场给商家带来沉重的风险压力，尤其下游制品企业，高位价格压制的内需迟迟不能释放，行情开始物极必反，现货价格无序暴涨势必引起偏空情绪反扑。期货跌停令现货市场开始恐慌性抛货。期货经历六次跌停+2次濒临跌停。期现价格大幅暴跌。直至11月中旬期现两市仍处于弱势中。随着宏观层面以及国家管控等政策的发酵完毕，市场开始逐渐回归供需。12月份基本回归自身的PVC供需层面。

回顾行情PVC价格波动和宏观经济环境、PVC行业市场化的去过剩产能进度有着密切关系。从2016年开始中国PVC供需关系逐渐调整到新的平衡阶段，随着大宗商品行情及对未来预期不断走高，2016 年开始的PVC市场也开始恢复活跃，迎来新的景气周期。尤其2021年国内PVC的价格达到了近十年的高点。价格的极端波动颇为疯狂，尤其自8月底开始8-11月份出现了历史上暴涨急跌的不合理行情。两种工艺路线的基差也开始出现极端变化。整体而言2021年极端行情的出现有多种因素共同交织互相作用形成。

2017-2021年聚氯乙烯PVC最高价分析

从2017-2021年中国PVC最高均价的对比可以看出，其均价的最高点出现了逐渐下行的趋势。从2019 年中美贸易摩擦不断升级，直接影响了PVC制品的出口；再加上房地产行业调控力度不断加强；国内宏观经济增速在“保六”的预期下，PVC市场高点较前两年均有所回落。但2021年在经济复苏以及国外疫情严重影响下，国内的PVC出口迎来近五年的高位出口量，叠加内需的消耗，另外国内经济的通胀也一定程度助力价格飞涨，回顾1-12月份的行情曾出现过日内涨幅多达500-800元/吨的现象。高点也可以看出，相比2020年，以电石法为例2021年的价格几乎上涨了7300元/吨。高点出现极端性质。

2022年聚氯乙烯PVC行情预测

2021年国内PVC市场经历了极端的暴涨速跌行情，期现两市价格不断突破高位达到历史最高点，多重因素共同叠加，整体来看价格最根本的因素在于供需、宏观、政策等，下面我们从几个方面分析预期：

从供需方面来看：首先氯碱产业集中度不断提升，我国国内大型氯碱企业“电石—氯碱”配套一体化的循环经济已形成规模，电石企业与上游的电力、兰炭以及下游的 PVC、醋酸乙烯等企业联合起来，实现大闭路循环，通过建设上下游一体化项目延长产业链，增加产品附加值和企业抗风险能力。随着循环经济在氯碱及相关行业中进一步深入推行，未来“电石—氯碱”一体化项目在电石行业中所占的比重还将进一步增大。产业集中度的提成致使PVC产业链逐渐向寡头垄断趋势考虑，上游PVC生产企业在市场定价机制中的话语权逐渐增强，下游分散的制品企业以及贸易商议价能力逐渐减弱，尤其中间商环节。

新增产能方面来看：2022年预计有290万吨项目投产试车。扩能类别上，电石属于高耗能高污染的第一梯队，因此国内比如内蒙地区就明确规定不在批复电石以及PVC新增项目，电石紧缺同样限制了电石法PVC的发展，后面的扩能以乙烯法为主。乙烯法PVC在未来两年的扩产项目增加。

下游需求方面来看：PVC下游制品企业终端制品多用于房地产等基建项目，随着国内人口政策的放开，为了减轻生育主力军的综合压力，国家对于房市的管控愈加严格，料2022年的整体房地产行业数据表现或弱于预期，但随着下游制品企业技术的不断完善，PVC下游新兴市场，如PVC地板、PVC-O管材、PVC医用制品、PVC车用制品等等。对激发PVC有效需求有着重大意义。

从利润方面来看：不论是从氯碱企业还是到下游制品企业，产业集中度均持续提升，尤其经历了2021年极端波动的行情，不合理行情的出现也进一步促进了下游制品企业的洗牌，部分小型企业难以生存，下游制品企业产业集中度也相应提升。但随着PVC市场不断发展，利润自下游制品企业开始回流到上游在到原料或成为未来的趋势。

从期货方面来看：自2020年开始期现基差开始出现大幅度波动化，期货市场逐渐发展成熟后，其参与者呈现多样化，回顾2021年PVC期货成为明星品种，在3P被场外资金持续多配，期货价格暴涨，并且PVC期货合约规则最小变动单位变更成为1后，期货量化交易开始产生，期现联动性持续增强，在2022年期货工具的运用必定成为现货市场的必要条件。但随着新增产能的不断投产，2022年PVC或无法继续保持多配位置。

从消息面来看：2021年化工大宗品价格走势表现妖异，多种因素共同作用下，多个品种走出不合理化行情。因此国家层面不断加强价格管控。在大宗品极端波动时期国家发改委重拳出击，依法对价格实行干预措施。价格法中第三十条：当重要商品和服务价格显著上涨或者有可能显著上涨，国务院和省、自治区、直辖市人民政府可以对部分价格采取限定差价率或者利润率、规定限价、实行提价申报制度和调价备案制度等干预措施。

综上所述，未来2022年国内PVC整体的大走势降弱于2021年表现，期现两市已经两种工艺路线的高点价格对比2021年将大幅回落，但场外资金参与活跃的情况下，政策情绪带来的行情波动仍能远远大于自身基本面导致的趋势，因此2022年中国国内PVC行情仍旧值得期待。