国内方面，虎年开年交易首周，郑棉跟随外盘走势以强劲涨势开盘，但向上在22000以上位置遭遇首波较为集中明显的套保力量，重回22000下方；但向下基于基差仍处于修复过程，对于棉价形成支撑；目前维持在21500-22000元/吨区间高位震荡。轧花厂销售进度持续缓慢，库存压力和风险仍然较大，关注郑棉如果继续向上面临的更大套保压力。

国际市场方面，USDA2月月报全球产量减消费增期末库存继续下降；但美棉出口因供应链压力带来的装运困难有所下调，期末库存增加；美盘价格因此在数据出炉之后小幅回落。但在近期美棉签约数据亮眼&装运加速、印度棉减产叠加强需求开签美棉、未点价合约持续高位以及资金重新增持棉花净多等因素支撑之下，短期或仍将维持高位震荡运行态势。

纺织方面，在棉价强势走高带动之下，节后纱价平均上调500-1000元/吨。但由于仍有部分纱厂和后道织造厂尚未开工，加之订单和利润情况未见明显好转，实际成交有限，整体有价无市，后期需关注后道织造厂复工以及订单对于原料采购的影响。近期棉及非棉价差持续高位，关注由此可能带来的非棉纤维替代加速。

宏观方面，美国1月CPI再度爆表，同比上涨7.5%，增速再次加快，创自1982年初以来最高水平，高于此前市场预期的7.3%，也高于前值7%。CPI爆表叠加前一周再度下降的失业数据，市场进一步押注美联储激进加息。

整体来看，在当前期现回归主逻辑延续以及美棉整体下行压力有限之下，预计短期国内外棉价仍将维持高位震荡态势。但中长期需关注需求端能否转好形成支撑，以及2022/23年度扩种交易窗口随着北半球新棉播种的开始逐渐打开带来的压力。