2021年双控和涨价撞个满怀，聚丙烯从年中负重前行到金九蓄势待发到十月份灿烂绽放，年内表现亮眼，继公共卫生事件后，资金带着他们的梦想，再次将聚丙烯推上新高度。2021年适逢“十四五规划及2035远景目标”开局之年，能耗双控与限电成为价格快速上涨的推手，我们站在十字路口，左手是危机，右手是苦难，前方是复苏却红灯常驻，好在一切已尘埃落定，回头看聚丙烯的2021，可以总结为双控、通胀、后疫情、出口共同作用的一年，这一年聚丙烯被重新定义，在这之前，聚丙烯是一种通用塑料，在这之后，聚丙烯是煤化工产业链的核心产品，是能耗双控影响下表现突出的产品，是降能耗降双控被迫停车的产品，是上游原料暴涨下游跟进乏力被迫减产的产品。在疯狂面前，聚丙烯跟着市场巨轮缓缓前行。

旺季之内聚丙烯用实力说话，面对金九银十需求预期，有的行业光芒四射，有的行业蓄势待发，我们还来不及感叹，聚丙烯在充满未知的不确定性中扬帆起航，不负众望，面对百万吨级的扩能快速冲出重围，弯道超车他来了。在一连串的上涨数据面前，聚丙烯满心期待，随着煤起煤落，价格被打回原形，年内价格波动区间8000-10500元/吨，我们从影响市场的关键因素进行分析：

1、双控政策

8月12日，国家发展改革委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，表中显示目前不及半数省（区）能耗强度降低进展总体顺利。在能源消费总量控制方面，仍有8个省（区）为一级预警（形势十分严峻），5个省（区）为二级预警（形势比较严峻）。9月16日，国家发展改革委印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出严格制定各省能源双控指标，国家层面预留一定指标；推行用能指标市场化交易；以及完善管理考核制度等方面。

当前能源以及能耗问题成为影响大宗商品价格的核心问题。能耗“双控”机制是一项严格的环境规制政策，双控政策主要针对高能耗行业，甲醇、钢铁、电解铝、铁合金、水泥、焦炭、电石等多个行业被列入了管控范围。随着能耗双控政策从提出到逐步推进落实，聚丙烯各原料被大幅推升，以甲醇、煤炭涨幅最大，生产成本的不断上涨对煤化工行业形成较强挑战，与之对应的生产利润快速下滑，部分煤制烯烃/甲醇制烯烃企业供给端产生压制，出现降负甚至停车的情况，总体来看，能耗双控会对部分工业品供给端产生压制，将有助于于其价格上涨，在实际情况当中，聚丙烯各品种由于基本面不同在价格上走势出现一定分化。对于本就限电限产的品种来说，能耗双控成为价格持续上涨的有利推手。

在国家政策的带领下，中国此轮因“双控”产生的煤炭紧缺将会快速修正，大宗商品的价格波动将会步入正常轨道。但需要特别提醒，由于能耗强度总量超标问题，将会影响国家长远期的“双碳”战略进程，不排除未来面临继续实行总量和强度控制的措施。

2、通胀

全球主要经济体实施超宽松货币政策，流动性环境持续处于极度宽松状态。全球大宗商品价格企稳后震荡上行，价格明显高于疫情前水平，虽然目前全球实体经济尚未恢复到疫情前水平，但全球流动性之泛滥也是前所未有，大宗商品的金融属性愈加凸显。大宗商品的金融属性是其商品属性的“放大镜”，对价格形成“助涨”“助跌”的影响。大宗商品价格上涨阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控，在全球一体化的大背景下，伴随着大宗商品价格和原材料价格上涨，我国同样面临通胀压力，除去大宗商品外，与生活密切相关的必需品同样受到影响。

3、后疫情时代

后疫情时代，中国是自疫情最快恢复生产生活的国家，凭借自身优秀稳固的制造业基础，迅速成为大量商品产品出口国。包括但不限于电子电器，生活用品等多类产品自中国出发，运输至全球各个国家和地区。疫情期间市场出现的非正常波动，在后疫情时代正逐步修正。与聚丙烯密切相关的防疫抗疫用品，以及生产如口罩防护服等防疫抗疫用品的熔喷布无纺布，在后疫情时代的修正尤其明显。

后疫情时代，内需回暖，进口量价齐升，国内生产需求继续回升，投资和消费稳定恢复，不稳定因素在于，疫情走势存在的不确定性、全球芯片短缺现象将持续较长时间、大中小企业景气度分化、上下游企业利润分化，中小企业经营恢复不牢固，叠加大宗商品价格上涨，成本抬升对下游、小企业利润压制尤其突出。虽然受2020年同期低基数影响，但后疫情时代全球货物贸易持续复苏是重要背景。

4、出口

2021年聚丙烯出口成为一大亮点，出口量同比大幅增长。2021年国内牛市开年，同时美国突发极寒天气，导致其境内聚烯烃装置被迫关闭，进口量减少，同时春节后几周时间内，中国PP价格低廉，国外短缺资源被中国货物来填充，出口窗口开启，为我国聚丙烯创造良好机会。目前聚丙烯出口区域集中在东南亚地区，欧洲及美洲地区量偏小，近几年国内聚丙烯企业已经在积极进行产品结构调整，尤其以中石化为代表的石化企业近两年在高端料和专用料上的比例明显提升，也为产品在国际市场竞争创造一定机会。

从未来进出口来看，随着国内PP供应量不断提升，对进口料形成强势替代，进口量与进口依存度呈现持续下降趋势。但由于国内产品结构与需求结构不匹配，同时国内来料加工难以形成替代，另外在诸多高端料领域与国外存在一定差异，其次由于进口套利需求，未来进口量依然保持一定规模。