近日，螺纹钢期价走势表现较为反复，昨日夜盘螺纹钢期货主力合约维持强势，上涨1.48%。后市来看，在需求淡季影响下，螺纹钢期价走势将何去何从？

螺纹目前依旧处于季节性影响之中，表现低位，数据上看五大成材上周表观需求775.67万吨，周环比增加208.17万吨，其中螺纹表观需求164.57万吨，周环比增加103.89万吨，需求尚处于回归之中，不过上周公布的11月社融数据增量明显，市场对稳增长信心加码，基建和地产竣工需求值得期待，预期支撑依旧较强。后续的重点就是跟踪需求释放情况，可能在3月之后。

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预计螺纹钢或宽幅震荡运行

库存压力不大，产量加速修复，螺纹钢整体库存水平低于2019年，绝对库存压力不大。产量端，利润处于中高位水平，对长流程供应端约束逐渐减弱，电炉钢钢厂逐步复产，但亏损下产能利用率偏低。需求方面，需求启动偏慢，对后续需求强度存在分歧，按建材成交量情况看，往年节后第二周或处于10万吨/日水平，今年偏低，其中或有低温、等因素。后续看基建重大项目需求较好，分歧在于房地产需求几何，关键在于政策松动水平，目前非限售区域销售政策较为宽松，而地产融资端是否有松动或决定需求强度。

在复产下，价格及库存已有较大的回升，前期支撑盘面继续上行的“需求预期向好+低产低库存”逻辑或已进入尾声。目前需求进入验证阶段，大逻辑或取决于政策对地产融资端的宽松情况，螺纹钢价格波动或有所放大。预计螺纹钢或宽幅震荡运行，建议区间操作为主，前期逢低做多的可逢高止盈。

低产量支撑，螺纹钢震荡反复

上周钢材产量回升，总库存继续积累，增速有所放缓。目前钢材仍维持着低产量和低库存格局，年初至今虽然铁水产量恢复情况较好，但成品材产量上升幅度有限，电炉利润持续不佳压制成材尤其是建材产量，虽然春节前后属于年内消费淡季，库存季节性积累，但由于产量偏低导致春节期间累库速度慢于去年同期水平，从而对于市场心态带来支撑，同时市场对于稳增长背景下需求预期也在不断改善。总体来看，螺纹钢静态供需维持相对健康的状态，尤其是低产量低库存对现货带来支撑，高位反复。

预计螺纹偏强震荡

限产扰动下螺纹产量下降，低供应格局给予钢价支撑。目前房地产数据未明显好转，但下游终端工地开工率将逐步提高。元宵节过后，国内基建以及房产工程有开工预期，预计下游需求会逐步释放。总之，复产预期增强，预计螺纹偏强震荡。