近期，地区冲突仍有进一步升级的趋势，原油价格大幅飙升，带动金属商品普涨。昨日夜盘，沪铜期货高开低走，尾盘回吐部分涨幅，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2204收于71980元/吨，小幅上涨0.69%。

从宏观面来看，近期，俄乌冲突对有色板块的影响有所转变，市场重点关注欧美对俄罗斯实施制裁所带来的供应扰动，俄乌虽然已经进行谈判，但局势仍不明朗，这再度推升铜价。此外，美国通胀不断加剧，并推动市场加码对美联储行动力度的预期，后续需重点关注。

基本面来看，铜精矿供应暂时充裕，秘鲁LasBambas铜矿持续扰动市场，但秘鲁铜矿供应整体处于上升趋势，依然能够提高全球铜矿供应增加预期。再生铜供应有所收紧，再生铜进口亏损稍有缩窄，精废价差回落，再生铜增值税政策对再生铜供应产生较大扰动。下游消费年后虽然启动速度并不快，但核心铜材库存水平均相对较低，3月下半月将有望体现用铜需求回暖。

铜市韧性仍存，目前全球显性库存仍处低位，同时国内下游已经全面开工，在旺季叠加稳增长预期下，铜消费料有良好的表现，支撑铜价下方空间。

总体而言，如果短期局势仍未明确，需求有望回暖，预计3月铜价将呈现振荡上行走势。